En palabras de Justo Villafañe, si queremos diferenciarlo no hay ningún problema conceptual. «La percepción es una interpretación u opinión que puede ser cierta o no y en eso se basa la imagen. Y la reputación se basa en algo tan distinto como lo es la realidad.» Y cuando hablamos de realidad hablamos de desempeño de la compañía, hablamos de gobierno, de resultados económicos-financieros, de calidad de la oferta, de atención al cliente, de innovación, de internacionalización… Todas esas que se conocen en la teoría de la reputación corporativa como variables canónicas de la reputación, que son absolutamente objetivables desde un punto de vista empírico.
Visto lo anterior, si alguien entra en una empresa y sale con una opinión que no está convalidada por hechos fehacientes y por esa realidad a la que nos referíamos, esa persona tendrá una percepción de esa empresa, pero puede estar completamente equivocada. Por tanto, en palabras de Villafañe, «es un error, pero creo que inducido, confundir reputación con imagen, porque es lo mismo que confundir realidad con percepción«.